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2023年中国宠物龙头企业的发展观察:本土品牌有望崛起,知名度与认可度明显提升

2023-05-25 574 返回列表

转自:红星新闻

摘要:

和发达国家相比,我国宠物行业发展较晚,但增速较快。

根据《2022年中国宠物行业白皮书》数据,2022年我国宠物行业市场规模达到2706亿元,同比增长8.7%,相较2018年增长58.43%。

企业角度看,由于行业起步较晚,我国宠物企业多以代工起家,海外业务是头部企业的重要营业来源。不过近年来,不少A股宠物上市公司在持续拓展国际市场的同时,也在大力拓展国内业务。

我们选取了四家头部宠物食品企业:中宠股份(SZ:002891)、佩蒂股份(SZ:300673)、乖宝宠物、福贝宠物;三家头部宠物用品企业:天元宠物(SZ:301335)、源飞宠物(SZ:001222)、依依股份(SZ:001206);分析各企业经营现状与竞争格局,洞察国内宠物市场发展新趋势。


宠物行业简要概况

1.宠物产业链

宠物一般是指家庭饲养的,作为伴侣动物的狗、猫、淡水观赏鱼、鸟、爬行动物等。

宠物产业则是指涉及与宠物相关的所有领域,主要包括宠物食品、宠物医疗、宠物用品、宠物美容、宠物保险、宠物殡葬等。

我国宠物产业链的上游为宠物的繁殖、贩卖及虚拟宠物;中游为宠物产品,主要包括宠物的食物及其用品;下游为宠物的服务市场,主要包括宠物医疗、宠物美容、宠物培训等。

2.我国宠物行业市场规模

我国宠物行业起步较晚,随着我国居民人均收入水平的提高,以及老龄化、少子化等人口结构的转变,人们对于情感的需求日益增强,养宠意识以及养宠方式发生转变,使中国宠物市场迎来快速增长。

《中国宠物行业白皮书——2022年中国宠物消费报告》数据显示,2022年我国宠物市场规模达2706亿元,同比增长8.7%,预计2023年将增至2977亿元。

来源:《中国宠物行业白皮书——2022年中国宠物消费报告》、红星资本局


3.宠物行业消费结构

从宠物市场消费结构来看,宠物食品相对刚需,在宠物行业内占主导地位;随着宠物行业需求的不断延伸,宠物商品及服务的种类日益丰富,已发展成覆盖宠物衣食住行、生老病死的完整产业链。

《2022年中国宠物行业白皮书》数据显示,宠物食品、宠物医疗、宠物用品、宠物服务分别占据市场份额为50.7%、29.1%、13.3%、6.8%。

来源:《中国宠物行业白皮书——2022年中国宠物消费报告》、红星资本局


宠物食品行业分析

1.宠物食品行业竞争现状

宠物食品可大致分为宠物主粮、宠物零食和宠物保健品。

宠物主粮是宠物最主要的食品;宠物零食通常是为吸引宠物注意力、调节宠物口味、加深人宠之间感情、增强人宠互动、协助宠物训练所需要的产品,如冻干零食、风干零食、零食湿粮、咬胶、洁齿骨等;宠物保健品为满足宠物各生命阶段及其生理需要而制作的营养补充剂,补充和强化单一或多种营养素。

我国宠物食品行业起步较晚,早期海外成熟品牌率先进入国内市场,玛氏、雀巢等占据领先地位。近年来,国内宠物食品品牌迅速崛起,品牌知名度与认可度明显提升。

不过整体来看,我国宠物食品行业市场仍较为分散,行业集中度较低,同时市场竞争也十分激烈。

数据来源: Euromonitor、红星资本局


2.1企业分析-中宠股份

中宠股份成立于1998年,于2017年8月在深圳证券交易所上市。由加工烘干产品起步,陆续在中国、美国、加拿大、新西兰等多地建成工厂,开创了中国宠物行业在海外建厂的先河。

目前中宠股份海外市场以OEM/ODM代工业务为主,国内业务以自主品牌为主。

财报显示,2022年,中宠股份实现营业收入32.48亿元,同比增长12.72%;实现净利润约1.06亿元,同比下降8.38%。

发展速度看,中宠股份2022年不仅营收增速有所下降,净利润更是连续两年下滑。

来源:企业财报,红星资本局

分产品来看,2022年,中宠股份宠物零食、宠物罐头、宠物主粮、宠物用品及其他占营业收入的比重分别为65.91%、18.48%、11.08%、4.52%。

来源:企业财报,红星资本局

从中宠股份毛利率来看,近年来企业毛利率也有所下滑;2022年毛利率下降至19.79%;同年企业OEM占总营收比为58.08%。长期来看,代加工厂商议价能力较低,叠加汇率、关税等因素影响,利润水平较低。

来源:企业财报,红星资本局

为提高企业长期抗风险能力,中宠近年提出“聚焦国内市场”的战略,通过收购、扩产等一系列动作不断加码国内市场。目前中宠在国内市场形成了以"Wanpy 顽皮"、" Zeal 真致"、"Toptrees 领先"为核心的三个自主品牌。

据最新财报透露,2023年,中宠股份将加大自主品牌运作力度,进一步提高公司自主品牌产品的销售占比,形成覆盖全国的销售网络和强大的品牌影响力,并扩大公司产能,进一步完善产品线。

2.2企业分析-佩蒂股份

佩蒂股份成立于2002年10月,于2017年7月11日在深圳证券交易所创业板上市。是我国较早专业从事宠物食品行业的本土企业,核心产品宠物健康咀嚼类食品的出货量在全球位居前列。

目前拥有宠物主粮和零食品牌“好适嘉”HEALTHGUARD、“爵宴”MEATY WAY、SMART BALANCE,咀嚼和洁齿品牌“齿能”CHEW NERGY、SMART BONES,及贝家BEGOGO、佩蒂、CPET、PEIDI等国内外品牌。

财报显示,佩蒂股份2022年总营收为17.31亿元,同比增长36.27%;归属于上市公司股东的净利润为1.27亿元,同比增长111.81%。

按照销售模式划分,2022年ODM及经销收入占比92.3%,直销收入占比7.7%,由此可见,海外市场的ODM业务依然是佩蒂股份的主要收入来源。

来源:企业财报,红星资本局

分产品来看,2022年,佩蒂股份植物咬胶占比37.47%、畜皮咬胶收入占比31.40%、营养肉质零食占比19.49%、主粮和湿粮占比9.23%。

来源:企业财报,红星资本局

近年来,佩蒂股份的毛利率也在持续下降,企业毛利率已从2017年的37.27%下降至2022年的22.3%。发展国内自有品牌,同样也是近年来佩蒂股份的主要策略。

来源:企业财报,红星资本局

为了拓展国内市场,近年来佩蒂股份也没少投入。2022年财报显示,佩蒂股份销售费用同比增长58.37%。企业表示主要系公司为积极拓展国内市场、打造自有品牌所必需的前期投入,其中销售人员增加和广告宣传费用占据了大部分。

但目前佩蒂在国内的自有品牌业务依旧较为困难。财报显示,主要承担佩蒂国内市场自有品牌业务的佩蒂智创2022年亏损进一步加深了。

在2023年4月26日举办的投资者关系活动上表示,佩蒂股份董事长陈振标表示,公司在国内市场,努力发展OBM(自有品牌)业务和突破创新业务(打造宠物健康生态等)。

2.3企业分析-乖宝宠物

乖宝宠物于2006年成立,已于2022年6月在深圳证券交易所创业板递交上市申请,主要从事宠物食品的研发、生产和销售,主要产品包括宠物犬用和猫用主粮、零食和保健品等。

成立初期,乖宝宠物的主营业务为宠物食品的出口代加工,是多个国际宠物食品品牌的OEM/ODM供货商。

2013年,乖宝宠物开始转型,创建自有品牌“麦富迪”,布局国内宠物食品市场,从单一的OEM/ODM厂商转型为OEM/ODM业务与自有品牌协同发展的宠物食品公司。

2021年,乖宝宠物收购美国知名宠物品牌Waggin' Train,后成为新西兰品牌K9 Natural和Feline Natural的代理商,布局高端宠物食品市场。

2019年至2021年,乖宝宠物收入分别为14.03亿、20.13亿及25.75亿,年复合增长率为35.47%。其中,自有品牌收入占比分别为50.40%、49.55%和51.95%。2022年上半年,乖宝宠物收入16.87亿,同比增长55.84%。

来源:招股书,红星资本局

营收结构看,乖宝主要以宠物零食与宠物主食为主。

来源:招股书,红星资本局

代工方面,由于乖宝海外起步较晚,因此乖宝海外收入占企业总营收比不到五成,远低于中宠股份、佩蒂股份。因此,乖宝的毛利率也较高,明显高于上述两家企业。

来源:招股书,红星资本局

不过,由于大力布局国内高端市场,乖宝的销售费用也较高,招股书显示,2019年至2022年上半年,乖宝宠物销售费用分别为2.46亿元、3.41亿元、4.59亿元、3.05亿元,三年半累计达13.51亿元,是归母净利润的3.45倍。

对此,乖宝在招股书中表示,根据公司的营销战略规划,公司未来将继续采取积极的营销策略,持续增强自有品牌的市场影响力。若未来发生行业增速放缓、市场规模萎缩等不利变化,如果公司的营销方案不能达到预期效果,公司可能会面临销售费用持续增长但收入增速放缓的风险。

2.4 企业分析-福贝宠物

福贝宠物于2005年成立,总部位于上海松江,于2021年6月递表上交所主板。

据招股书介绍,福贝宠物是一家宠物食品供应商,主营业务为宠物食品的研发、生产与销售,现阶段主营产品主要包括犬粮、猫粮等宠物干粮类主粮,旗下品牌包括“比乐”“爱倍”和“品卓”等。

招股书显示,2019年至2022年上半年,福贝宠物分别实现营收4.05亿元、6.64亿元、9.78亿元、5.25亿元;分别实现归母净利润6529.10万元、1.38亿元、2.21亿元、9487.22万元。

此外,报告期内,福贝宠物的自主品牌业务营收占比分别为44.15% 、42.46% 、39.09% 、38.47% ,而ODM/OEM 业务占比则分别为55.85% 、57.54% 、60.91% 、61.53% 。 自主品牌业务占比在逐渐下降,而代工业务所占比重越来越大,福贝宠物越来越像一家代工厂。

来源:招股书,红星资本局

按产品类型来看,犬粮、猫粮代表的主粮为福贝宠物的主要收入来源。报告期内,福贝宠物来自犬粮的收入分别约为2.49亿元、3.40亿元、4.43亿元和2.32亿元,猫粮的收入分别约为1.49亿元、3.16亿元、5.22亿元和2.87亿元。

来源:招股书,红星资本局

毛利率方面,2019年至2022年上半年,福贝宠物的综合毛利率分别为39.07% 、42.68% 、42.15% 和40.67% ,毛利率整体有所下降,但高于同期中宠股份、佩蒂股份、以及乖宝宠物的毛利率。

不过放眼整个宠物市场,发力自主品牌是企业谋求长远发展的关键一环。而福贝宠物自主品牌对营收的贡献却越来越少。

此外,值得一提的是,2019年至2022年上半年,福贝宠物研发费用率分别为1.82%、1.86%、1.67%和1.68%,研发费用率整体呈现下滑趋势,且略低于同行业可比公司的平均水平。

3.总结:中宠VS佩蒂VS乖宝VS福贝

四家宠物食品企业都是“代工+自有品牌”双腿走路的策略。中宠和佩蒂毛利率落后是因为代工业务的比重比乖宝高。

福贝也以代工为主,但其主要为国内品牌服务,国内品牌商刚起步,对代工厂商的议价能力远不及外资,所以福贝股份能拿到更大的获利空间,毛利率相对更高。

目前四家企业都在大力布局自有品牌,但各家都未能形成明显优势,营销投入之下也让企业不得不负重前行。这也主要与我国宠物食品竞争环境相关。

未来,四家企业中,谁能在产品研发能力、渠道布控与营销、多元品牌矩阵等方面做好,就有希望率先突围,抢占更大的市场空间。


宠物用品行业分析

1.宠物用品行业竞争格局

宠物用品是指专门针对宠物群体所研发、生产和使用的用品,主要包括宠物用具(窝/垫、饮食器具等)、清洁用品(宠物洗护、猫砂、修毛刀、尿片等)、宠物服饰(保暖、外出、配饰、牵引等)、宠物玩具(磨牙、训练、玩偶)等,细分品类较多。

宠物用品具备刚性、高频消费特点,其中清洁用品和日用品日常消耗大、购买频次高、复购率高、低价格敏感度、需求韧性强,格局较为稳定。

由于宠物用品覆盖面广、细分品类多,全球宠物用品市场竞争格局较为分散。

与宠物食品一样,早期很多中国宠物用品企业以OEM/ODM起家,主要为海外品牌代工,但随着近几年中国宠物经济崛起,不少企业也逐步从出口转销国内市场,同时为了提升盈利能力,也逐步开始发展自主品牌。 

目前国内宠物用品厂商较多,市场集中度较低。宠物用品领域产品有多样化特点,细分品类较多,以宠物用品领域主要产品宠物牵引用具为例,其产品在规格、款式、用料等方面均有较大差异,产品较难形成标准化、规模化生产,因此行业内存在较多中小型企业。


2.1企业分析-天元宠物

天元宠物成立于2003年6月,于2022年11月在深圳证券交易所创业板上市,致力于宠物用品的设计研发、生产和销售。

天元宠物产品包括宠物家居用品、宠物服饰、宠物玩具及宠物生活用具系列,宠物家居用品主要包括宠物窝垫、猫爬架等,宠物生活用具主要包括宠物牵引绳、宠物刷子和其他宠物用品等,产品主要出口到美国、澳大利亚、德国等几十个国家和地区。

来源:企业财报,红星资本局


从业务结构来看,“宠物用品”是企业营业收入的主要来源。具体而言,2022年“宠物用品”营业收入为13.49亿元,营收占比为71.5%,毛利率为21.7%。


来源:企业财报,红星资本局

境外业务是天元宠物主要的收入与利润来源,不过占比据年下滑,2019 年度至2022年 1-6 月,境外销售收入占主营业务收入的比例依次为90.94%、74.08%、72.31%及 67.30%。

毛利率方面,近年来天元宠物的毛利率呈现逐年下滑的态势,整体与低于中宠股份、佩蒂股份的毛利率水平。


来源:企业财报,红星资本局

此外,近年来,宠物食品成为天元宠物的主要营收来源,但由于天元宠物销售的宠物食品以外购的进口品牌产品为主。与此同时,天元宠物的研发费用率在1%左右,处于行业较低水平,若企业把食品作为国内重点布局,市场竞争力仍有不足。

2.2企业分析-源飞宠物

源飞宠物成立于2004年9月,于2022年8月在深圳证券交易所主板上市,主营宠物用品和宠物零食的研发、生产和销售,主要产品有宠物牵引用具、宠物注塑玩具等宠物用品,狗咬胶等宠物零食。

企业与美国宠物用品零售巨头Petco和PetSmart、Pets at Home及大型连锁零售商Walmart、Target等专业宠物产品连锁店和大型连锁零售商有长期合作,客户布局美国、欧洲、日本等国家与地区。

据年报显示,源飞宠物2022年总营收为9.54亿元,同比2021年下降10.77%;归属于上市公司股东净利润为1.59亿元,同比2021年增长15.87%。

来源:企业财报,红星资本局

分产品看,2022年,源飞宠物牵引用具去年营收4.71亿元,占总营收49.45%,同比2021年下降23.01%;宠物零食业务营收3.81亿元,占总营收40.04%,同比2021年增长8.29%。

来源:企业财报,红星资本局

值得一提的是,源飞宠物十分依赖代工。拆解源飞宠物业务结构,其海外市场业务占比超过96%,自有品牌业务占比不到1%。

在国内宠物品牌们纷纷开始抢占国内市场,发力自有品牌时,源飞宠物却选择了一条截然不同的道路,试图阐释一种新的生存方式。

除了对外贴牌外,公司还依赖外协加工。招股书显示,2018-2020年,宠物牵引用具外协生产占比约在50%。也就是说,源飞宠物在赚国内加工厂与海外品牌的“差价”。

来源:企业财报,红星资本局

不过,过于依赖大客户和境外市场,叠加海外市场的诸多不确定性因素,源飞宠物也将面临较多不确定性。比如2021年源飞宠物应收账款周转率达到了7.38次,可比公司如依依股份则为5.4次,佩蒂股份为6次。


2.3企业分析-依依股份

依依股份成立于1990年5月,于2021年5月在深圳证券交易所主板上市,主营业务为一次性卫生护理用品及无纺布的研发、生产和销售,一次性卫生护理用品包括宠物卫生护理用品和个人卫生护理用品。

宠物卫生护理用品包括宠物垫、宠物尿裤、宠物清洁袋、宠物湿巾、宠物垃圾袋等,主要客户包含美国PetSmart、沃尔玛、亚马逊、Chewy、日本JAPELL、日本ITO、日本山善、日本永旺等全球知名大型连锁零售商、专业宠物用品连锁店以及宠物用品网上销售平台。

与源飞宠物一样,依依股份的主要收入也来自海外市场,占比超过90%。

近年来,依依股份在自主品牌建设方面也在持续加码,其自有品牌“乐事宠(HUSHPET)”宠物尿垫、宠物尿裤等主要通过经销商、天猫、京东、抖音、拼多多等进行销售。2022年,新设全资子公司一坪花房,专门负责自主品牌的推广与销售。

财报显示,2022年实现营业收入15.16亿元,同比增长15.75%;净利润1.51亿元,同比增长31.96%。

来源:企业财报,红星资本局

分行业来看,依依股份宠物一次性卫生护理用品2022年总营收为14.44亿元,占总营收95.29%。

来源:企业财报,红星资本局

毛利率来看,近年来依依股份的毛利率也有所下降,由2020年的26.05%下降至2022年的13.72%,在宠物用品领域处于行业较低水平。

来源:企业财报,红星资本局

值得一提的是,依依股份研发费用率也远低于同行。2019至2021年,公司研发费用占营业收入的比例分别为0.80%、0.68%、0.69%,在家庭用品行业中排名倒数,2021年该行业研发费用率中位数为3%。2022年,依依股份的研发投入才有所提升,为2230.28亿元,不过研发费用率也仅为1.3%。

3.总结:天元宠物VS源飞宠物VS依依股份

三家宠物用品企业都主要以海外代工为主,在国内市场上,自建宠物用品品牌相比自建宠物食品品牌更为困难。

同时,目前国内也没有一个具备品牌力的宠物用品品牌;这主要也是由于我国宠物行业尚未成熟,消费者对宠物用品品牌忠诚度低,消费习惯尚未养成。

对于这些A股宠物用品企业来说,当务之急依旧是稳住自己在国外市场的基本盘,至于是否需要积极抢占国内市场,各企业的战略决策有所不同。


国内宠物行业发展趋势

1.市场规模持续提升

从行业需求来看,宠物行业发展本质上取决于宠物数量和单只宠物消费金额。

单只宠物消费金额方面,人均收入水平提升促使居民消费不断升级,消费者的消费习惯也在发展转变,经济水平与宠物市场规模呈正向变动。

宠物数量方面,以“老龄化”、“少子化”为特点的人口结构变化正不断推动宠物数量的增长。

总之,受到经济的持续发展、生活水平持续提高及人口结构老龄化等因素的影响,未来我国宠物行业市场规模将持续保持增长趋势。

2.本土品牌有望崛起

我国宠物行业的快速发展以及电商的崛起,为本土品牌创造了更多机会。

以宠物食品为例,据《2020年中国宠物行业白皮书》研究数据,影响养宠人群对宠物食品购买意愿的主要因素是原料成分、适口性及性价比。

国内宠物食品企业早期从事OEM/ODM业务,具有比较丰富的加工制造经验。近年来,国产品牌借助电商渠道,以高性价比优势布局国内市场,快速抢占国内市场份额,同时,在传统渠道份额逐渐被电商渠道挤占的情况下,国外宠物食品企业在商超等传统渠道的优势已明显减弱。

借助消费升级和电商化趋势,本土品牌的市场份额有望持续上升;不过谁能占据绝对优势地位目前未能得知。

3.行业集中度有望提升

由于国内宠物行业发展较晚,行业内中小企业偏多,行业内无序竞争情形较为普遍,随着近年来国内宠物行业相关政策的不断完善,行业门槛逐渐提高,行业内无序竞争的局面有所改变。

从消费者层面看,未来用户的养宠意识、养宠观念也将发生改变,消费者科学饲养概念有所增强,品牌忠诚度也将不断提升。

此外,产业资本也将进入将加速行业整合,未来客户、资金及各类资源都将向头部企业集中,行业集中度将进一步提升。

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