宠物医院估值方法和价值判断（兽医角度观点，欢迎沟通和抬杠）

2021-08-03 1633 返回列表

一、现阶段宠物医院收并购事项的个人观点

二、宠物医院并购估值和价值判断要点

三、最大的宠物医院并购案介绍（玛氏收购VCA）

四、往期值得再看一遍文章

现阶段宠物医院收并购事项

个人观点

参与宠物医院收并购项目沟通已经很多年，也接触了几百家宠物医院，分享几点个人浅见：

1.如果是院长不想干了，计划100%出让门店股权，容易陷入零和博弈，双方就在讨价还价；这种情况建议联系R鹏，因为现阶段R派基本不同意；

2.R派更看重团队，是合伙制模式，讲究的是合作共赢，实际上是分工合作，如果和R派合作后，门店不能增加业绩，或者出现亏损，属于合作失败；

3.不给钱的合作，容易耍流氓；不同区域，收并购政策不一样，现阶段，派应该比鹏给钱多；

4.关于股票和股权，当然是门店的股权更实在，因为每个门店是独立法人，可以独立核算，可以定期分红，可以行使股东权益；

5.有的门店很优秀，利润率达到30%以上，觉得只兑现5年左右的收入，比较亏，实际上是没把账算清楚：

（1）提前给5年的收入，那是让你少付出5年的辛苦，节省了奋斗成本，人生有几个5年啊！

（2）股权款理财收益+股权分红+工资提成，很多时候比自己单干挣得多，如果加上门店业绩增长，效益会更好；

单体宠物医院有3个价值：

1、实体经营价值。简单的说，就是看挣不挣钱；这是宠物医院团队创造的，是传统实体店价值。

2、公司规模价值，比如同样是一年挣50万，年营业额是300万的门店，就没有年营业额500万的门店值钱，因为后者被认为更有增长潜力。这是资本方需要的，门店团队很难使用这个资源。

3、品牌价值。这是资本和人才共同创造的，是合作双方的努力方向。

现阶段，宠物医院收并购和合作，实际上是资本方在花钱买一个门店没法使用的一个资源（规模数据）；如果资本方靠投资门店分红挣钱，那是要赔到姥姥家去！

如果门店不缺钱，不缺技术，不怕竞争，甚至不想发展，或者不想依靠外力发展，那完全没有必要参与收并购事宜；

随着市场竞争越来越激励，马太效应逐渐明显，规模大的宠物医院业绩增量明显（R派目前大约有三十家千万级宠物医院，年增长率超过20%），规模小的宠物医院可能很快走向亏损，或者招不到人，每天没有几个客户进门；因为有的公司会采用“高薪挖人，低价抢客户”的套路，一般宠物医生不好对抗；在北京，虽然每年有二三十家宠物医院开业，但每年也有十几家宠物医院准备关门。

宠物医院并购估值和价值判断要点

非上市公司估值方法

1．市场法之可比公司法

首先要挑选与非上市公司同行业可比或可参照的上市公司，以同类公司的股价与财务数据为依据，计算出主要财务比率，然后用这些比率作为市场价格乘数来推断目标公司的价值，比如P/E（市盈率，价格/利润）、P/S法（价格/销售额）。

在国内的风险投资（VC）市场，P/E法是比较常见的估值方法。通常我们所说的上市公司市盈率有两种：

历史市盈率（Trailing P/E）-即当前市值/公司上一个财务年度的利润（或前12个月的利润）。

预测市盈率（Forward P/E）-即当前市值/公司当前财务年度的利润（或未来12个月的利润）。

投资人是投资一个公司的未来,他们用P/E法估值就是：

公司价值=预测市盈率×公司未来12个月利润

公司未来12个月的利润可以通过公司的财务预测进行估算，那么估值的最大问题在于如何确定预测市盈率了。一般说来，预测市盈率是历史市盈率的一个折扣，比如说NASDAQ某个行业的平均历史市盈率是40，那预测市盈率大概是30左右，对于同行业、同等规模的非上市公司，参考的预测市盈率需要再打个折扣，15-20左右，对于同行业且规模较小的初创企业，参考的预测市盈率需要在再打个折扣，就成了7-10了。这也就国内主流的外资VC投资是对企业估值的大致P/E倍数。比如，如果某公司预测中小企业融资后下一年度的利润是100万美元，公司的估值大致就是700-1000万美元，如果投资人投资200万美元，公司出让的股份大约是20%-35%。