继续补齐渠道短板，天元豪掷7亿收购淘通科技

白皮书团队讯，宠物用品代工巨头天元宠物正以一场震动业界的资本运作，试图继续补齐其在渠道端的短板。

针对线下渠道的补强，早在2月，天元宠物便官宣其旗下子公司重庆禧元已完成对宠物B2B数字化采购平台【它品】的并购。而针对线上渠道，天元则于近日发布公告，拟以发行股份及支付现金方式，斥资6.88亿元收购广州淘通科技股份有限公司89.7145%股权。这不仅是天元宠物上市以来最大手笔的并购，更是其撕掉“代工”标签，进军国内线上市场的关键一跃。

天元宠物此次豪赌，折射出中国宠物代工企业群体的集体转型焦虑。随着海外市场增长放缓、竞争加剧，以及国内宠物经济“它”时代的爆发，单纯依赖代工的模式已触及天花板。建立自主品牌、掌控直面消费者的渠道，尤其是线上渠道，从锦上添花的“可选项”变为关乎生存的“必选项”。

作为国内宠物用品代工领域的绝对龙头，天元宠物长期依赖海外市场。然而2024年财报亮起红灯：尽管全年营收实现35.69%的可观增长，归母净利润却同比大幅下滑40.13%，毛利率与净利率双双走低。这暴露出其业务模式的深层危机——以代工为主的业务结构抗风险能力弱，国内自主品牌建设与渠道拓展严重滞后。

而天元宠物在公告中的表述，也清晰指向了此次收购的战略意图。其国内渠道起步晚、体量小、严重依赖线下的短板，在电商渗透率日益提升的中国宠物消费市场，已成为制约发展的致命伤。而对天元这类传统代工巨头而言，自建成熟高效的电商运营团队成本高、周期长、风险大。通过并购整合具有成熟体系和优质客户资源的专业服务商，或许可以成为抢占市场窗口期的“捷径”。

从公开资料看，被收购方淘通科技绝非普通标的。这家全域电商服务商手握令人艳羡的资源：合作品牌覆盖玛氏箭牌、百事、雀巢、皇家等国际快消与宠物食品巨头，业务网络则遍及淘宝天猫、京东、抖音、小红书等核心平台，更坐拥2000万高价值私域用户数据。

淘通科技2024年业绩同样亮眼：全年营收突破20.15亿元，利润总额达8812.73万元。其成熟的电商运营体系、数据驱动营销能力和全链路服务经验，恰恰是天元宠物进一步叩开国内线上市场大门的“金钥匙”。

同时，需要注意的是，这场高达近7亿的交易，其背后的条款设计透露出谨慎与博弈：

严苛业绩承诺：淘通科技原实控人李涛等承诺方立下“军令状”，保证2025至2027年考核净利润分别不低于7000万、7500万和8000万元，未完成则需现金或股份补偿。

关联交易浮出水面：交易完成后，李涛个人持股将超过天元宠物总股本的5%，触发深交所创业板关联交易认定规则，为后续整合增添复杂性。

资本脉络复杂：淘通科技成立以来历经11次股权转让和10次增资。收购前，复星旗下开心购公司以43.97%持股为第一大股东，李涛持股18.09%，天元宠物自身已持有10%股份。复星在此次交易中的退出路径与利益安排，也成为市场关注点。

由此可见，这场斥资近7亿买下的“线上门票”能否兑现价值，依然考验着天元宠物的整合智慧。首要挑战在于业务协同——如何将淘通在快消领域积累的电商经验，高效迁移并服务于天元自有宠物用品品牌？其次是企业文化融合与团队稳定。此外，关联交易带来的治理结构变化，也需审慎管理。

但若整合成功，天元宠物有望实现华丽转身：一方面，借助淘通强大的渠道网络和数字化营销能力，快速提升其自主品牌在国内线上市场的份额，优化收入结构。另一方面，淘通庞大的品牌服务经验和数据资产，也能反哺天元的产品开发与供应链优化，形成“产品+渠道+数据”的闭环竞争力。